光大期货：5月14日能源化工日报

　　原油：

　　（钟美燕 ，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）

　　周三油价下挫
，其中WTI 6月合约收盘下跌1.16美元至101.02美元/桶，跌幅1.14%。布伦特7月合约收盘下跌2.14美元至105.63美元/桶 ，跌幅1.99% 。SC2606以622.2元/桶收盘
，下跌21.9元/桶，跌幅3.4%
。美国4月份生产者价格录得四年来的最大涨幅 ，这是在与伊朗的战争期间通胀加速的最新迹象。4月份，美国消费者价格连续第二个月大幅上涨
，创下近三年来的最大同比增幅 。如果通胀压力不减，美联储可能需要加息 ，这表明战争已开始对美国经济造成压力
。油价上涨推高了燃料成本
，经济学家预计未来几个月将看到其影响。EIA数据显示，截至5月8美国商业原油库存减少430万桶 ，至4.529亿桶
，此前市场预期为减少210万桶 。SPR减少860万桶至3.841亿桶。美国汽油库存减少410万桶至2.157亿桶，包括柴油和取暖油的馏分油库存增加20万桶至1.025亿桶
。中美元首会晤 ，市场观望
，同时在通胀爬高，加息预期上升的背景下 ，油价有所承压。

　　燃料油：

　　（杜冰沁
，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周三，上期所燃料油主力合约FU2606收跌1.24% ，报4377元/吨；低硫燃料油主力合约LU2606收涨1.34%，报5078元/吨 。多重因素压制
，地炼开工率降幅明显
。据金联创开工率计算公式显示，截至5月13日 ，中国地炼常减压开工率为58.35%
，较上周下跌2.78个百分点。从基本面看，本周新加坡高 、低硫燃料油市场结构均走强 。低硫方面 ，市场预期未来几周套利船货供应将趋紧
，支撑低硫市场结构走强，但需要注意下游船加油市场需求疲软的压力
。高硫方面 ，随着南亚和中东夏季高峰季节性电力需求的到来
，将导致新加坡的高硫供应更加短缺。短期原油系产品预计仍将维持高波动率表现，关注美伊谈判前景 。

　　沥青：

　　（杜冰沁 ，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周三
，上期所沥青主力合约BU2606收跌0.23%，报4395元/吨
。百川盈孚统计 ，本周国内沥青厂装置开工率为19.11%，环比下降2.07%；本周社会库存率为35.27%
，环比下降0.87%；本周国内炼厂沥青总库存水平为30.54%环比下降0.12%。低利润格局下，炼厂生产沥青意愿持续走弱 ，叠加炼厂整体原油加工量被动缩减
，多数炼厂优先保障高毛利成品油生产，进一步挤压沥青产出 。短期来看 ，炼厂未来原料供应不稳定
，沥青产量仍有缩减预期，但另一方面刚需释放节奏偏慢施压价格上行空间 ，预计沥青价格波动率小于其他油品
，裂解有望维持高位，关注美伊谈判前景
。

　　橡胶：

　　（邸艺琳 ，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　周三
，截至日盘收盘沪胶主力RU2609上涨575元/吨至18325元/吨，NR主力上涨575元/吨至15550元/吨 ，丁二烯橡胶BR主力上涨160元/吨至15925元/吨。昨日上海全乳胶18200（+550），全乳-RU2609价差190（+365）
，人民币混合17650（+550），人混-RU2609价差-360（+365） ，BR9000齐鲁现货15700（+50）
，BR9000-BR主力-110（-170） 。马来西亚2026年3月天胶出口量同比降36.9%至33，137吨 ，环比降2.2%。其中44%出口至中国
，其他依次为德国18.1%
、葡萄牙4.6%、美国4.4% 、巴西3.9%
。厄尔尼诺正处在快速发展期，产区降雨逐渐增多 ，前期干旱得到缓解
，需求端刚需下政策端利好发力，东南亚供应商消息面扰动 ，刺激胶价上行
，橡胶价格短期回调后仍具反弹空间。短期市场预期先行，厄尔尼诺实质性影响尚未落地 ，警惕后期可能出现的预期差 。

　　PX&PTA&MEG：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　TA609昨日收盘在6364元/吨
，收跌1.52%；现货报盘升水09合约146元/吨
。EG2605昨日收盘在4829元/吨，收跌0.14% ，基差减少22元/吨至96元/吨
，现货报价4933元/吨。PX期货主力合约605收盘在9248元/吨，收跌1.95% 。现货商谈价格为1203美元/吨 ，折人民币价格9488元/吨
，基差收窄101元/吨至132元/吨
。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在2-3成。PX和PTA供应收缩 ，下游聚酯端产成品库存累库至高位
，织造订单小幅改善，下游传导不畅 ，后市关注点可落在终端补库与出口订单上
，若需求出现好转，高成本顺利传导 ，在PTA供应维持高损失下，PTA或出现反弹行情 。不可忽视成本端的高波动仍为影响价格的主要因素
。乙二醇国内供应抬升
，需求环节表现偏弱，终端刚需采购 ，本周乙二醇外轮到港计划偏低
，港口库存如期去化，预计短期乙二醇价格宽幅震荡。

　　甲醇：

　　（彭海波 ，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周三
，太仓现货价格3125元/吨，内蒙古北线价格在2662.5元/吨 ，CFR中国价格在404-408美元/吨
，CFR东南亚价格在632-637美元/吨 。下游方面，山东地区甲醛价格1355元/吨 ，江苏地区醋酸价2930-3000元/吨
，山东地区MTBE价格6425元/吨
。供应端，国内装置运行稳定 ，供应在高位震荡，海外方面伊朗装置开始复产。需求端
，江浙地区负荷稳定在6成左右，后续关注浙江检修装置动态 。综合来看 ，外轮到港相对稳定
，国产货源补充，MTO装置负荷没有继续提升的背景下 ，港口库存去库速度放缓
，后续伊朗装置复产会压缩中国与海外甲醇价差，出口套利驱动逐步降低 ，到港缓慢恢复
，若华东MTO装置开工持续维持低位，港口去库存在一定压力 ，短期价格仍受美伊局势影响
，建议投资者控制风险。

　　聚烯烃：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周三 ，华东拉丝主流在9570-9650元/吨，油制PP毛利-493.32元/吨
，煤制PP生产毛利2338.13元/吨，甲醇制PP生产毛利-128元/吨 ，丙烷脱氢制PP生产毛利-1597.18元/吨
，外采丙烯制PP生产毛利-450.07元/吨
。PE方面，HDPE薄膜价格在9901元/吨 ，LDPE薄膜价格在11412元/吨
，LLDPE薄膜价格在8762元/吨。利润端，油制聚乙烯市场毛利为-1915元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1806元/吨 。供应方面 ，随着利润的修复
，上游炼厂检修装置开始逐步复产，后续产量可能会阶段性增加
。需求方面 ，一方面需求逐步进入淡季
，另一方面下游为避免亏损而选择减少采购。综合来看，供应边际回升 ，需求边际下降，聚烯烃短期驱动偏空
，但仍需关注美伊局势动向，建议投资者控制风险 。

　　聚氯乙烯：

　　（彭海波 ，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周三
，华东PVC市场价格下调，电石法5型料4860-5030元/吨 ，乙烯法主流参考5150-5800元/吨；华北PVC市场价格涨跌互现
，电石法5型料主流参考4860-4980元/吨左右，乙烯料主流参考5320-5660元/吨；华南PVC市场价格下调 ，电石法5型料主流参考5010-5100元/吨左右
，乙烯法主流参考5300-5700元/吨
。需求方面，国内房地产施工进入淡季 ，管材和型材开工率超预期下降。综合来看
，地缘局势对乙烯法影响较大，但电石法利润同比走强 ，PVC产量继续下降空间不大，需求进入淡季
，整体去库速度将会放缓，后续关注出口订单落实情况以及伊朗局势动态 。

　　尿素：

　　（张凌璐 ，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周三尿素期货价格弱势震荡
，主力09合约收盘价1880元/吨，微幅下跌0.69%
。现货价格继续回落 ，昨日山东
、河南市场价格分别为1830元/吨、1850元/吨
，日环比均下调10元/吨。基本面来看，近期多家大型企业检修或故障 ，尿素供应水平维持近期低位波动
，昨日行业日产量20.71万吨，日环比持平 。需求力度同样维持低位波动 ，昨日主流地区现货产销率10%~70%区间
。本周尿素企业库存增幅22.90%
，侧面反映近期需求力度回落明显。昨日工信部发布开展2026年度工业节能监察工作的通知，涉及合成氨等多个行业 ，可能加深市场对未来化肥高耗能产能结构优化的预期，但目前国内化肥保供稳价仍是主导政策 。整体来看
，尿素供需层面暂无明显利好支撑，盘面情绪延续偏弱运行状态。关注短线是否存在修复性反弹机会 ，另需关注政策动态 、国内需求力度
。

　　纯碱：

　　（张凌璐
，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周三纯碱期货价格弱势震荡，主力09合约收盘价1222元/吨 ，日环比小幅回落0.16%。现货厂家报价多数稳定
，贸易商报价跟随盘面波动，昨日沙河地区重碱送到价格1162元/吨 ，日环比涨1元/吨 。基本面来看
，近两日江苏、湖北
、河南均有大型企业检修，行业开工低位波动 ，昨日行业开工率79.53%
，日环比小幅回升
。后续检修持续，预计纯碱供应水平继续回落。纯碱需求偏弱状态延续 ，重碱下游光伏及浮法玻璃日熔量整体处于低位 。采购需求氛围偏弱，仅部分中下游低价补库
。昨日工信部发布开展2026年度工业节能监察工作的通知
，涉及纯碱等多个行业，长期产能结构优化调整预期或给行业供应及成本带来影响 ，但当下纯碱面临的供需压力仍较为突出。预计纯碱期货价格延续底部宽幅震荡趋势
，后续供应下降、成本支撑及宏观政策等因素仍有可能给市场带来阶段性机会 。关注企业检修力度 、成本变化
、宏观及环保政策、商品市场整体情绪
。

　　玻璃：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周三玻璃期货价格坚挺震荡 ，主力09合约收盘价1066元/吨
，小幅回升0.47%。现货市场持平，昨日国内浮法玻璃市场均价1139元/吨 ，日环比稳定 。前期部分产线点火
，玻璃产能略有回升，行业日熔量昨日14.51万吨/天 ，日环比增600吨/天
，但产能整体仍处于同比最低水平
。工信部昨日发布涉及平板玻璃等多个行业节能监察工作的通知，进一步加强市场对未来高耗能 、高成本产线优化预期 ，但短期供应仍面临复产产线点火
、日熔再度下降空间有限等压制。需求力度尚能维持，昨日主流地区现货产销率多数维持100%附近及以上
，后期持续情况需要关注 。整体来看，当前玻璃市场新增驱动有限 ，期货盘面延续底部宽幅震荡趋势。估值低位状态下向上韧性大于向下空间
，静待新增驱动出现
。关注玻璃产线变化、现货成交情况 、宏观及商品市场整体情绪。