大华继显：长城汽车目标价降至15港元 维持“买入”评级

　　大华继显发布研报称 ，维持长城汽车（02333）“买入”评级，但因应较高的开支比率
，下调长城汽车2026至2028年纯利预测15% 、16%及17%，目标价由16港元下调至15港元 ，基于预测2026年市盈率12倍不变 。

　　该行认为长城汽车首季纯利同比下跌46%至9.45亿元人民币（下同）
，逊预期，按季亦跌23% ，仅相当于该行全年预测的9%。盈利下跌主要由于销售及研发开支高于预期
，但若剔除去年同期的10.3亿元外汇收益，首季纯利实质应录得超过30%的同比增长
。大华继显表示 ，长城汽车投资主题中的盈利复苏仍然完整
，受惠于强劲产品管线、新技术推出及出口复苏。