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专题:科技成长主线贯穿二季度 震荡上行中布局细分龙头
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“信托早就不保本了 ,我们销售时要反复强调风险匹配。 ”“我们早就不做房地产信托业务了,现在专注于家族信托 、家庭信托等,根据委托人需求开展业务 。”近日 ,多位信托公司人士向中国证券报记者谈及业务调整时如是说。这背后是信托行业正在经历的一场深刻变革。当刚性兑付成为历史,“受益人合法利益最大化”被写入2026年正式施行的《信托公司管理办法》,一个根本问题浮出水面:从有兜底到不兜底,从资金借贷者到财产管家 ,受托人责任究竟该如何落地?
一场系统性变革
“打破刚兑不是一夜之间发生的,信托公司从有兜底到不兜底,内部经历了一系列深刻甚至痛苦的转型 。 ”渤海信托财富管理部总监张敏这样描述。
过去 ,信托产品销售话术中充斥着“预期收益高”“稳健增值”等模糊表述,甚至包含保本暗示。如今,这一切已彻底改变。长安信托相关业务负责人向记者介绍了内部现行的严格要求:“统一使用合规话术 ,讲清产品属性、讲透风险等级、讲明底层资产,不承诺收益、不夸大安全性 、不模糊风险 。重点做好风险揭示和适当性匹配,销售过程录音录像 ,确保尽责到位。 ”
张敏表示,以往对风险的判断主要看抵押物和借债主体信用,本质是信贷思维。而标品投资要求研判宏观经济 ,分析利率曲线,做好久期管理,盯住盘面交易,严控投资集中度 ,从制度层面防止押注单一项目 。
与此同时,投资者教育被推至台前。不少信托公司售前严格进行风险测评,售中一对一讲解产品逻辑与潜在风险 ,存续期持续进行信息披露。一位信托公司合规部门负责人直言:“投资者对产品理解不充分,这是未来引发争议的隐患 。”
这场变革背后是行业结构的剧烈调整。信托公司正从依赖融资类业务的信贷模式,转向以受托服务为核心的资管模式。在信托业务“三分类”背景下 ,资产管理信托已成为主导业务模式 。截至2025年上半年末,按资金信托口径统计,资产管理信托余额约24.43万亿元 ,占信托资产总规模的75.33%。
从被动合规转向主动尽责
纵观信托行业发展历程,早期法规缺失、定位混乱,受托责任无从谈起;2001年实施的信托法确立了受托人的忠实与谨慎义务 ,自此受托责任有了法律根基;2018年至今,打破刚兑、回归本源成为行业发展主线。2025年以来,信托监管框架进一步完善,受托人责任履行能力成为行业核心竞争力 。
具体到公司层面 ,平安信托确立2025年为“合规管理提升年 ”,设立首席合规官,健全合规管理制度 ,构建从董事会 、高管层到执行小组的“三级联动”架构。渤海信托建立起覆盖“前端准入—中端审批—后端存续”的闭环管理体系,前端严守尽调底线,中端对高风险项目保留一票否决权 ,后端实行严格投后管理,全程监控资金流向。
值得一提的是,技术升级正成为信托行业转型过程中最具想象力的突破口。张敏表示 ,在服务端,AI打破了传统理财师在服务时间与专业能力上的限制,家族信托的线上立项与智能双录实现无缝衔接 ,合同审批时间从数日压缩至短短几个小时,整体效率大幅提升 。
记者了解到,当前信托客户投诉问题主要集中在净值估算存在争议、模型透明度不足两个方面。这些都倒逼信托公司运用技术手段加强风险监控,规范信息披露行为和内容 ,提升信息披露质量,充分保障投资者的知情权。
更好履行受托人责任
“履行法律义务仅是履行受托人责任的起点 。”平安信托相关业务负责人表示,信托公司只有立足于客户实际需求 ,聚焦自身投研、风控 、数字化等核心能力建设,为超高净值客户提供家族治理、慈善信托等定制化解决方案,整合税务、法律等外部资源 ,真正为受益人实现最大利益处理信托事务,才能在同质化竞争中脱颖而出。
张敏认为,资产服务信托本质上是“法律架构+受托服务 ”的组合 ,受托人越可信,客户越放心将跨越代际的财富交付其管理。“正是这种信义文化和义务,构建了信托区别于其他金融机构的最深护城河 。”
“更好履行受托人责任”对信托公司而言 ,既是挑战也是机遇。最大的挑战来自新旧业务转换过程中的多重矛盾——存量风险尚未完全化解,新业务能力尚在建设,而资产服务信托薄利特征与短期盈利考核之间的冲突,不断考验着信托公司战略定力。
机遇也同样清晰 。数万亿元的资产服务信托市场 ,涵盖家族信托 、养老信托、预付资金管理等广阔领域。中国信托业协会特约研究员袁田认为,信托制度的价值在于协同创新,无论是“服务于人 ”的家族信托、特殊需要信托 ,还是“服务于资产”的风险处置信托 、资产证券化信托等,这项制度都存在合适的应用场景。
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