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专题:科技成长主线贯穿二季度 震荡上行中布局细分龙头
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本报记者刘琪
5月20日,新一期LPR(贷款市场报价利率)出炉 。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2026年5月20日 ,1年期LPR为3.0%,5年期以上LPR为3.5%。两个期限品种LPR均维持前值不变。截至目前,LPR已经连续12个月“原地踏步 ” 。
5月份LPR保持不变符合市场预期。当前,7天期逆回购利率作为主要的政策利率 ,成为LPR新的“定价锚”。7天期逆回购利率自2025年5月份下调后,至今稳定在1.4%,这意味着LPR报价的定价基础未发生变化 ,很大程度上提前预示了本月LPR将维持不变。
除了LPR的定价基础没有变化外,当前商业银行净息差仍处历史低位,主动下调LPR报价加点动力也不足 。国家金融监督管理总局近期发布的数据显示 ,2026年一季度末商业银行净息差为1.40%,较上年末下行0.02个百分点。
招联首席经济学家董希淼对《证券日报》记者表示,维持LPR稳定在一定程度上有助于缓解银行经营压力 ,减少“内卷式”竞争,保持稳健发展能力和服务实体经济能力不下降。
“年初以来LPR一直保持不变,背后是一季度宏观经济起步有力 ,GDP增速达5.0%;4月份出口继续保持快速增长,监管层将进一步观察经济走势,短期内宏观政策会保持定力 。 ”东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示,总体上看 ,当前货币政策处于观察期,这是5月份政策利率和LPR保持不动的根本原因。
中国人民银行近期发布的《2026年第一季度中国货币政策执行报告》提出,“精准有效实施适度宽松的货币政策”“增强政策前瞻性灵活性针对性”;还提出“灵活运用多种货币政策工具 ” ,未再提及“降准降息”。
董希淼认为,中国人民银行在维持适度宽松总体方向的同时,更加突出货币政策前瞻性、精准性和有效性 ,不会盲目加码总量刺激,而是根据内外部环境变化和经济发展情况灵活调整实施节奏和力度 。中国人民银行将更加注重精准发力,通过结构性货币政策工具更有力支持科技创新 、提振消费、小微企业等重点领域 ,并加强与财政政策协同发力。尽管本月LPR“按兵不动”,但年内降准降息可能性依然存在。
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