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3
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"> 日前 ，据农银汇理基金公告
，因业务调整，公司投资总监张峰卸任其管理规模最大的产品——农银汇理策略收益混合 ，该产品由高晗单独接管 。Wind数据显示
，自2021年张峰成立并管理该基金以来，截至2025年末 ，该产品5年间累计亏损超20亿元
，同期产品规模从峰值近80亿元降至27.47亿元
。

作为农银汇理基金的“十年老将”，张峰在管产品近5年全线亏损 ，收益率均跑输业绩基准超20个百分点。2021年是农银汇理基金权益业务重要转折点，昔日“明星基金经理
”赵诣出走 。此后
，现任总经理程昆、董事长黄涛先后由农业银行空降而来，两人任内公司权益业务线持续低迷 ，混合类产品规模缩水超60%
，且指数化投资浪潮下ETF数量依旧“挂零”，错失数万亿市场增量
。

5年亏损超20亿元 ，公司员工减持近80%份额

张峰此次卸任的农银汇理策略收益混合曾是公司“旗舰级 ”权益产品
，同时是张峰管理规模最大的产品。Wind数据显示，2026年一季度末 ，农银汇理策略收益混合规模达27.47亿元
，但较2021年峰值的78.71亿元已大幅缩水 。

农银汇理策略收益混合成立于2021年1月27日，据wind数据 ，截至2026年5月19日
，该基金近三年收益率为18.53%，跑输业绩基准4.04个百分点；近五年收益率为-19.27% ，跑输基准16.85个百分点；成立以来总收益率-22.20%，跑输基准24.08个百分点
。

从绝对亏损数额来看
，自成立至2025年末，该基金合计亏损21.77亿元 ，而管理人同期合计收取的报酬达3.28亿元。2024年至2025年
，随着市场回暖，该基金利润总额分别为3.47亿元和4.44亿元 ，有所回升
，但依旧难以填补此前留下的巨额“大坑
” 。

业绩持续亏损，直接引发投资者用脚投票 ，无论是普通投资者还是内部员工
，对该产品信心持续流失。据wind统计，2025年末 ，公司员工持有该基金份额仅剩24.26万份
，较上年末大幅减少40.94%，与2021年中成立之初的102.06万份相比 ，近乎“脚踝斩”
。与此同时，普通投资者虽为持有主力
，占比达99.69%，持有份额41.12亿份 ，但较2021年中79.32亿份的峰值已近“腰斩 ”。

5年难“填坑
”？投资总监减负

公开履历显示
，张峰已在农银汇理基金深耕十年，曾任南方基金研究员 、投资经理助理 。据中国证券投资基金业协会公示信息 ，2015年8月
，张峰加入农银汇理基金，同年9月开始管理首只公募产品
。当前 ，张峰任农银汇理基金投资总监
、基金经理。

卸任农银汇理策略收益混合后
，张峰仍在管4只公募产品，据wind数据 ，截至2026年一季度末
，合计规模29.80亿元，较2021年中峰值183.85亿元缩水83.79% 。

回顾张峰投资历史 ，他的投资风格以“自上而下”的行业配置著称——通过宏观策略判断市场风格，从中观层面选择景气行业
，在个股层面偏重行业龙头
。2016-2020年间，张峰管理的产品通过行业轮动策略创造了超额收益 ，但近年来他的投资策略受到了挑战。

Wind数据显示
，截至5月19日，张峰的公募偏股型投资业绩指数总回报达161.26% ，年化回报9.41%
，但他十年投资生涯前后呈现出截然不同的风景——前五年“上坡 ”，后五年“爬坑
” 。自2021年2月业绩见顶后 ，至今业绩仍处于“半山腰”
。

来源：wind

张峰在农银汇理策略收益混合2026年一季报表示
，组合在一季度进行了较大的配置调整，开年组合对券商板块进行了系统性的获利了结操作 ，一月底对有色板块进行了大幅的获利了结操作
，后续组合增配了化工、新能源等方向。由于组合配置的食品饮料和非银一季度表现不佳，组合一季度跑输了市场 。“二季度我们将积极寻找一季报表现较好 ，且二季度景气趋势上行的行业，我们将积极关注高油价背景下受益的新能源和传统能源行业
。 ”

绩优“新生代
”补位

接替张峰管理农银汇理策略收益混合的高晗
，则是公司的“新生代”。公开简历显示，高晗系上海财经大学硕士 ，历任上海申银万国证券研究所制造业研究部分析师 、国华人寿保险资产管理中心投资经理 。2023年9月高晗加入农银汇理基金
，2024年6月开始管理首只公募基金——农银汇理先进制造混合，迄今公募管理经验约2年。

Wind数据显示 ，高晗当前在管4只公募基金
，2026年一季度末合计规模33.34亿元
。从投资风格看，高晗聚焦成长赛道 ，擅长通过高景气行业捕捉超额收益。截至5月19日
，其管理的首只产品农银汇理先进制造混合A任职回报91.68%，年化回报高达39.99% 。

农银汇理先进制造混合2026年一季报显示 ，该基金一季度持仓以业绩增速为主要抓手
，按照全球竞争力优先思路持续重仓人工智能产业链处于高景气周期内的标的，但对部分涨幅过大标的进行止盈 ，在此之外加仓了部分新能源
、储能板块标的
。2026年将及时跟踪市场变化，重点研究半导体、光通信 、国防军工等产业中存在短期卡脖子或供需错配的环节
，并进行相应配置。

背靠农业银行，权益业务近年“大退步 ”

公开信息显示 ，农银汇理基金成立于2008年
，由中国农业银行（持股51.67%）、东方汇理资产管理公司（持股33.33%）及中铝资本控股有限公司（持股15%）共同出资组建，致力于打造中国基金业的旗舰品牌 。

背靠着农业银行这棵“大树” ，农银汇理长期享受母行渠道的优势
，然而“银行系公募，固收强权益弱
”的标签始终如影随形
。

Wind数据显示 ，截至5月19日
，农银汇理基金管理公募产品规模为2346.87亿元，行业排名第59位。其中债券型
、货币市场型产品合计占总公募产品规模约86%；而代表主动权益能力的混合型产品仅264.21亿元 ，较2021年末峰值674.51亿元暴跌60.83%
，行业排名从第23位跌至第31位 。

尤其值得注意的是，在指数化投资浪潮席卷而来的当下 ，国内ETF市场规模已从2021年1万亿元出头增长至目前约5万亿元，而据wind统计
，当前农银汇理基金ETF数量依旧“挂零”，错失了数万亿市场增量
。

2021年是农银汇理基金在权益业务的重要转折点。2020年 ，基金经理赵诣在农银汇理管理的四只产品因重仓押注新能源产业
，最终收益包揽了当年公募基金排名前四名，赵诣一度被称为“四冠王 ” ，农银汇理基金也因此声名鹊起 。然而2021年赵诣出走加盟泉果基金
，农银汇理的权益业务自此进入了漫长的低迷状态
。

2021年开始，农银汇理基金同样迎来了重要人事变更。2021年9月 ，程昆上任农银汇理基金总经理；2022年9月
，黄涛出任公司董事长，两人均由农业银行“空降
”而来 。值得注意的是 ，2026年3月14日
，农银汇理基金公告，程昆因参加集中培训无法履职 ，由董事长黄涛代行总经理职务。

在公募行业竞争日益白热化的当下，如何摆脱路径依赖
，走出“舒适圈”，实现权益业务的真正突围 ，将是管理层必须直面的核心课题
。如今
，随着“十年老将 ”张峰卸任拳头产品，并由近年绩优的“新生代
”接管 ，农银汇理基金权益线是将追回“失落的五年”还是进入新五年轮回
，依旧难下定论，但至少已在求变。

采写：南都·湾财社记者黄顺威

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